創投圈二八效應凸顯 青睞反周期行業

發布時間: 2018-11-26 01:57:49 來源: 第一財經日報 欄目: 股市新聞 點擊:

云南时时彩 www.eiffm.com 創投圈二八效應凸顯青睞反周期行業呂倩[對于所有初創公司來講,資本環境都是反周期的——因為在從0到1的過程中,用戶規?;螄?..

創投圈二八效應凸顯 青睞反周期行業

呂倩

[對于所有初創公司來講,資本環境都是反周期的——因為在從0到1的過程中,用戶規?;螄酃婺<負醵際譴?開始,任何增長均是一個很好的增量。]

資本市場步入周期性冬季,已是諸多投資人的共識。

創業家年會上,包括晨興資本創始合伙人、董事總經理劉芹,順為資本創始合伙人許達來,紅杉資本中國基金合伙人王岑,聯想創投集團總裁賀志強等人,現場分享了關于投資周期、資本寒冬等方面的觀點看法。

周期性寒冬

一個共同的觀點是——相較于1998年亞洲金融?;?、2008年世界金融?;?,如今的大環境尚且談不上“?;?,只能說是“寒冬”。許達來表示,資本寒冬使得未來幾年資本市場走勢不太清晰,投資人與創業者自然而然產生焦慮。

王岑則認為,“資本寒冬”最本質的原因在于近一兩年創新投資主體的缺乏,加上外界噪音疊加效應,創投圈將這種狀態放大。目前,移動互聯網各個細分領域集中度基本形成,“性感”而具備顛覆性的賽道與機會非常缺乏。

另一個層面來講,王岑稱,中國目前GDP的確增速略下降,但也并非進入下行區間,只是進入平穩期,相對更真實一些。所謂的“周期不好”或“低谷”,指的是融資環境變差、市面上的錢少了。相對應的,投資機構為應對這種狀況,就要改變投資取向,更多選擇投入一兩輪就可以自力更生的初創公司,而非依賴持續融資的企業。王岑稱,他對消費領域優質生意的理解就是——一個企業明年的發展完全依托于今年自己的現金流或盈余利潤。

賀志強則從產業周期角度分析稱,自2000年至2010年是PC互聯網大周期,自2007年蘋果手機興起至2018年移動互聯網的興起與成熟則是另一個周期。在其看來,如今的“周期性”問題除了經濟大環境之外,更重要的原因在于“產業轉換”——在從移動互聯網向未來智能互聯網轉換過程中,變數產生,以及由于移動互聯網過于狂飆突進的節奏所帶來的落差?!爸悄芑チ謨跋旄饜懈饕倒討?,所帶來的產業變革機會,并不像移動互聯網那樣快、那么嗨。因此投資人心態也需要一個大的調整?!貝送?,中國創業公司的未來,必然進入從業務模式創新到核心科技驅動、硬科技驅動創新的階段,其中的投資邏輯與過去十年移動互聯網的邏輯是不同的。

過去十年,劉芹表示,中國在支付、物流等方面,跳過發達國家逐步演進的節奏,直接邁入最新基礎設施階段,“這是我所理解的‘蛙跳效應’,或說‘后發優勢’,因此過去十年,中國每項基礎設施的使用都達到了世界級最大規模與最好狀態?!?/p>

此外,PC與手機兩個終端的算力均獲得指數級成長,劉芹認為中國投資機構在過去十年中,只要沒干太蠢的事,基本都賺到錢了,“趨勢的偉大要比個人的偉大重要得多,要‘閱讀’這個趨勢?!?/p>

投向反周期行業

在許達來看來,投資機構大面積倒閉雖不會發生,但的確存在募資難問題,尤其人民幣募資對GP(GeneralPartner普通合伙人)與創業者來講變得更難了?!暗比?,頭部基金還是能夠繼續募到錢的,與互聯網行業類似,VC行業同樣重頭部,主流基金還是一樣能夠融到錢?!?/p>

今年10月24日,GGVCapital宣布完成18.8億美元融資。具體包括GGVCapitalVII與VIIPlus,總計13.6億美元;GGVDiscoveryII,總計4.6億美元;GGVCapitalVII企業家基金,總計6000萬美元。

而王岑則稱自己在“寒冬”之中變得更“恐慌”的——不是天變了,而是學不到更多新東西了。新季度里,企業本質、產銷供邏輯關系與去年相比,并沒有發生進步或質變,這是他所焦慮的。

新的資本環境下,諸多機構將重點投向反周期行業,如教育、醫療、健康等。對于這種賽道選擇問題,許達來認為,從另一個角度來看,對于所有初創公司來講,資本環境都是反周期的——因為在從0到1的過程中,用戶規?;螄酃婺<負醵際譴?開始,任何增長均是一個很好的增量。

因此,一個經濟前景不是特別明朗的環境,對初創公司來說也是一個機會?!跋衷諶躍杉岢執匆檔?,基本就是真正的‘創業家’,競爭以及創業成本也會相對更有利一些。最關鍵的還是產品與市場匹配,以及產品的執行力問題?!?/p>

未來一年,王岑認為,二八與頭部效應會逐漸加大——當環境惡劣之時,頭部企業增速與洗牌效應反而會加快,因此整體不會出現非常大的好轉跡象。但參考2009年前后的行業低谷期,中國市場反彈較快,因此不需太過悲觀。王岑給到創業者的建議是——可能BP內的主營業務非?!捌痢?,但沒人買單,那就做些“低”一點、別人愿意買單的業務,擁抱現金流。

劉芹則表示,過去五年里一個非常大的環境變化是——整個VC行業內資本突然變得不再稀缺,大型資本紛紛涌入,模式創新在中國市場逐步走到紅利盡頭。而下一個破壞性、顛覆性的力量,則是從消費層面與模式創新層面,走向更底層的黑科技顛覆性力量,如企業級應用、云計算科技應用、AI數據應用。

那如今的艱難冬季如何挨過呢?最艱難時,劉芹自己都會壓力大到每晚失眠,幸運的是經歷過這段考驗之后,他表示現在已經能夠很好地管理“創業壓力”這件事了,辦法就是——“咬牙堅持,一定要贏一次?!?/p>

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